根源：Web3小律
2024 年 4 月 10 日，Uniswap Labs 收到了来自美国证券买卖委员会（SEC）法律部分的 Wells Notice 告诉，奉告 SEC 能够对于 Uniswap Labs 采纳诉讼等羁系法律举动。
Uniswap Labs 是去中间化买卖和谈 Uniswap Protocol 的倡议人，自五年半前启动以来，其买卖量已经超越 2 万亿美圆，主导去中间化买卖所市场，占总成交量的 55.5%，是 Crypto、DeFi 市场的领头羊。
SEC 的这类行动被看做是对于去中间化 DeFi 名目的悍然寻衅，将对于 Crypto 市场发生宏大影响。咱们固然看到了 $UNI 的激烈反响，可是看到更多的是市场的勾结。
本文将分离 Uniswap Labs 的 SEC 回应文章，和其绝对合规的管理构造，来看为何说 SEC 提起了一个不成能赢的诉讼？
1、甚么是 Wells Notice起首明白，Wells Notice 并非一个正式的告状或者羁系法律文件，而是一个正式的警示或者奉告，是 SEC 对于可疑名目行将采纳法律举动的预警。
其次，Wells Notice 并未阐明采纳羁系法律的详细来由，这就让 Uniswap Labs 很主动，要片面地自证洁白。
Wells Notice 启动流程：1. 经过 SEC 外部对于可疑公司停止查询拜访以后（能否违背证券法），倡议对于可疑公司采纳举动；2. 可疑公司正在收到 Wells Notice 后，将取得 30 天的窗口期来辩驳控告并提出证实其洁白的论点；3. SEC 随后评价停止评价，决议能否采纳羁系法律。
比来最广为人知的案例之一包含 SEC vs.Ripple 案例。
Ripple 于 2020 年 12 月收到 SEC 的 Wells Notice，立刻招致其从Coinbase 下架。虽然 Ripple 乐成地辩称，它不原告知 XRP 将被视为一种证券，但三年的法令顺序证实该公司的诺言因而支出了昂扬的价格。
2、Uniswap Labs 若何自证洁白（blog.uniswap.org/fighting-for-defi）
咱们来看 Uniswap Labs 公布的 Fighting for DeFi的文章：
从 SEC 继续对于市场最合规、最违法市场到场者（Coinbase、Uniswap）的羁系法律，和 6 年来不肯供给明白羁系途径来看，此次的举动更多的是一种政治诉求（再分离比来国会立法者关于 DeFi 的征伐）。
Uniswap Labs 这家 base 美国的公司创立了 Uniswap Protocol，为市场带来了史无前例的立异。这些立异基于开源的代码，使患上用户能够正在自我爱护财富的条件下，间接到场市场买卖，而无需任何两头商。Uniswap Labs 置信，其产物不只正当，并且具备革新性。它们经过更少的看门人树立通明、可考证的市场，从而付与全世界群众可以完成便宜、便利到场全世界经济的才能。
假如 SEC 持续维护传统金融没有通明的零碎，并打击能够为美国人发明时机并低落本钱的立异、地下通明技能，那末 Uniswap Labs 不能不与美国当局机构做妥协以维护立异以及经济自在。
不管 SEC 决议做甚么，法令正在如下多少点上都有明白规则：
1.SEC 羁系法律无国会受权——SEC 仅对于“证券”有统领权SEC 主席此前向国会明白，可否断定加密资产是“证券”需求国会立法来确认。
而且正在 Risley vs. Uniswap Labs 案件中，法官透露表现 Uniswap 上的买卖其实不合用于证券法（中立不必答应），明白夸大：“证券与否的认定最佳由国会处理。”
别的，正在 SEC vs. Ripple 案件中，法官明白加密资产的二级市场买卖普通没有组成投资条约。
因而可知 Uniswap 下面的二级市场买卖并没有“证券”的成绩。
2. 没有契合证券买卖所或者掮客人的界说即便年夜局部加密货泉被认定为“证券”，Uniswap 和谈、使用顺序以及钱包依然没有契合证券买卖所或者掮客人（securities exchange or broker）的法令界说。
这一点正在比来 SEC vs. Coinbase 的判决中施展阐发患上很分明，法院正在案件的最后阶段就曾经采纳了 SEC 对于非托管加密钱包是掮客人的主意，即便他们收取用度。
3. 没有存正在“证券”刊行$UNI 代币没有是证券，由于它没有契合任何范例证券的法令界说，包含没有契合“投资条约”的界说。依据美国证券法和豪威测试，投资条约是对于平凡企业的款项投资，希冀取得利润，完整依附于别人的积极。而 Uniswap Labs 与该代币的 300,000 多名持有者之间不任何条约或者答应，亦没有存正在配合的奇迹，代币的代价并不是完整取决于 Uniswap Labs 的积极。
虽然 SEC 比来对于以太坊基金会停止了查询拜访，但 CFTC 曾经十分明白地标明，比特币以及以太坊都没有是证券。Uniswap 技能生态零碎充足去中间化，就像比特币以及以太坊同样。
3、Uniswap 的合规管理机构此前咱们梳理了 Uniswap Labs 剥离和谈后的合规途径，恰好符合 Uniswap 正在文章中自证洁白的法令辩解。正在如许的架构下，SEC 真的胜算没有年夜。
该途径也为 Web3 去中间化名目供给了一个羁系敌对样本。如斯剥离的目标一方面是完成渐进式去中间化，另外一方面也是为了正在羁系合规层面取得更多的盘旋余地。
去中间化 非证券代币：Uniswap 和谈链上自立运转，经过 Uniswap DAO 停止管理，完成去中间化，繁多功用型代币 UNI 为其管理代币。这类形式防止了 SEC 的证券认定，而且带来了法院的胜诉裁判；
DAO 法令包装 成员无限义务：Uniswap DAO 设立 Uniswap Foundation 的法令实体，作为 DAO 的法令包装，一方面保证 DAO 成员的无限义务，一方面可以与 Web2 天下停止交互，扩展影响力；
Labs 自力运转 灵敏前端开辟：此前开辟并保护和谈的 Uniswap Labs 团队作为独自法令实体，转为和谈次要奉献者，一方面解脱了来自和谈的限定，一方面可以经过挪用后端和谈来构建以及保护前端产物，完成可继续性，如斯前开启免费形式的 Uniswap Dapp。
羁系使用而非和谈：正如 a16 z 倡议的羁系准绳，去中间化链上和谈难以兼容羁系，而前端使用完整可以共同羁系的请求，使患上团队以及产物自身就可以解脱能够面对的羁系危害。好像恣意一个 App 同样，前端使用可以依据羁系请求归入 KYC/AML/CTF 考证，随时下架被羁系警示的代币，请求派司天分等。
假如正在如许的合规途径下都受到 SEC 的羁系法律，除 SEC 为了实现政治义务而“头铁”以外，能够是一些其余工作。
最有能够的便是 Uniswap 的主动做市商机制（AMM）。详细的机制临时没有去穷究，可是 AMM 机制是由去中间化的 Uniswap Protocol 和谈来运转，而非 Uniswap Labs。假如 SEC 去应战 Uniswap Protocol 和谈，即是去应战基于行动自在下的代码公布自在，这即是 SEC 去开拓了一个全新的，愈加不成能胜诉的范畴。
4、对于市场的影响不管是 Uniswap Labs 文章中的辩解，仍是近期加密羁系的案例来看，SEC 关于 Uniswap Labs 的打击都显患上较为有力，且根本没甚么胜诉几率。虽然短时间 $UNI 承压。
咱们愈加承认这是一种政治诉求的行为。
SEC 的这类行动只会让加密天下的人们愈加勾结，就像 Uniswap Labs 开创人 hayden.eth所说的：
“我处置加密货泉任务，由于我置信它能够经过消弭看门人（两头商）、添加取得代价以及一切权的时机，就像互联网无缝获得信息的体式格局同样，对于天下发生宏大的主动影响。
我对于 Uniswap 的各类版本、正在其上构建的数千个名目、具有数百万用户的收集使用顺序、具有数十万次下载的钱包，和改动全世界数万万人糊口体式格局感触非常骄傲。咱们仍处于晚期阶段——这项技能以及反动将正在多少十年内发扬感化。
但愿咱们作为一个行业可以更多地勾结起来。咱们越勾结，就越弱小，就越难被杀逝世。以是让咱们成为冤家吧。”
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